Les fonds d’investissements sont gérés par des sociétés de gestion professionnelles, qui gèrent elle-mêmes généralement plusieurs fonds. Les fonds gérés par une société de gestion sont la plupart du temps complémentaires. Il est donc intéressant de se renseigner sur la société de gestion pour comprendre ses possibilités d’investissements.
Un fonds d’investissement est un véhicule financier indépendant avec des règles de fonctionnement propres. Un fonds a la plupart du temps une durée de vie limitée, allant jusqu’à 12 ans pour les fonds d’investissements dédiés aux startups. Un fonds d’investissement est créé initialement par la société de gestion en réunissant différents investisseurs (banques, assurances, entreprises, entrepreneurs, collectivités …) autour d’une stratégie proposée d’investissement dans les startups (maturité, secteur géographique, secteur technologique, format d’investissement, …). On appelle ces investisseurs des “Limited Partners”, car ils investissent dans le fonds d’investissement à sa création et peuvent participer aux comités de sélection des startups, mais ne sont pas opérationnels dans la gestion du fonds durant toute sa durée de vie. La société de gestion va structurer une équipe en interne d’investisseurs (“General Partners”), qui seront chargés de l’investissement du fonds et du suivi des participations dans ces startups avec généralement une place dans les “boards” non opérationnels des startups. A noter que les investisseurs ont très souvent une participation financière personnelle dans les fonds, gage de leurs engagements et de leurs motivations aux succès des fonds. Un fonds réalise ses premiers investissements dans les startups essentiellement dans les 5 premières années du fonds (il peut investir au delà, dans des tours suivant de startups qu’il a déjà financé). Le fonds a alors ensuite jusqu’à 7 ans pour désinvestir ses participations. En effet, au terme des 12 ans de la vie du fonds, l’ensemble des liquidités réalisées (plus ou moins values, capital initial compris) devront être rendues aux “Limited Partners”. C’est au terme de la vie du fonds que l’on peut donc connaitre la performance financière d’un fonds. La performance des fonds sera importante pour que les “Limited Partners” renouvellent leurs confiances dans la société de gestion, et donc dans le renouvellement de nouveaux fonds.
Il est important de noter que les fonds investissant dans les startups prennent des risques importants, car la majorité de leurs participations perdront beaucoup de valeurs. L’aventure startup est par définition incertaine et risquée. D’où le terme de “Capital Risque” ou “Venture Capital”. Ainsi, un fonds dédié au financement de startups base son modèle de rentabilité sur un taux de casse important, avec en contre-partie l’objectif que 10 à 20% de ses participations lui permettent de faire un multiple de rendement minimum de x5 à x10. Ce multiple doit être généré grâce à une augmentation de la valeur de la société par x10 en moins de 5 ans, ce qui réduit très significativement le nombre de startups pouvant être financées par des fonds. On comprends alors mieux pourquoi ces fonds cherchent à investir dans des sociétés très innovantes et capables de gagner beaucoup de valeurs en peu de temps. Les startups éligibles doivent donc avoir une proposition de valeur unique, un modèle de croissance forte, un marché cible large, une capacité à se protéger, et une équipe managériale ayant les capacités à porter la trajectoire de succès attendue. Certains fonds de startups peuvent avoir des stratégies d’investissement plus souples, en évaluant également les opportunités d’investissement à l’aune d’un couple risque/gain qui devra être suffisament intéressant pour contrebalancer une perspective de moins fort potentiel.
Comprendre l’intérêt de lever auprès de fonds d’investissements.